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电子制造行业:柔性OLED打开产业投资新机会,设备企业确定性受益!

发布时间:2017-05-14    研究机构:天风证券

为什么这个时间关注OLED?从供需关系看,17年起进入快速渗透期:

1)供给端产能逐步放量,2016-2020年均产能增长40%+。近日国内深天马、京东方6代OLED产线相继点亮,三星又公布了其位于韩国牙山市的A4工厂OLED产线投资计划。2018年随着BOE和三星,LG以及Sharp和台湾面板厂的新产能大规模释放,行业投资将进入高速发展阶段。

2)需求端,三星->Apple->国产机,手机->车载->可穿戴/VR,OLED确定性大趋势:今年下半年苹果大概率推出一款OLED旗舰机型,2017年OLED在高端智能机渗透加速。加之随着柔性oled产能释放,国内中高端机华为、小米、OV跟进,整体OLED的渗透率未来三年内有望提升到40%以上。再考虑可穿戴设备、TV、车载显示屏等相关产品持续增长带来的新兴需求,我们判断整个行业的需求增速也将维持5年以上的高景气。

柔性屏大趋势,柔性OLED打开产业链投资新机会:

硬屏->曲面屏->折叠屏->柔性屏大趋势,三星、苹果已经推出折叠屏专利,柔性OLED产能高增长,预计到2020年,柔性OLED占比将从2016年的27%提升至62%。

柔性OLED带来产业链投资新机会:1)柔性OLEDTFT基板采用PI膜;保护玻璃采用水氧隔绝膜;2)触控屏由oncell\incell变为outcell,传统触控企业重新获益;3)曲面屏盖板由2D\2.5D玻璃变为3D玻璃,玻璃asp提升+新设备,而未来折叠屏和柔性屏可能使用膜材作为盖板材料。

柔性OLED进入投资高峰期,设备企业确定性受益!2016-2020进入国内OLED投资高峰期,年均产线投资额在400亿以上,且均为柔性线投资。在OLEDARRAY段、CELL段国内企业目前参与较少,而OLED模组段与LCD模组段类似,国内企业已经广泛在贴合、FOG、COG、检测等设备上有所涉足,我们认为此类设备企业将首先受益于柔性OLED渗透。

投资建议:首推终端显示面板企业,重资产龙头公司产业链位置稀缺,长期投资价值显著。相对于TFT面板长期在价格受制于海外的局面,目前OLED行业2-3年内仍然处于“供给决定需求”的局面,国内企业有望成为价格制定者之一。推荐国内显示龙头京东方,深天马A。柔性OLED投资提速带来设备领域带来确定性机会,推荐大族激光,精测电子,联得装备,正业科技。同时从柔性OLED发展角度看,推荐蓝思科技(3D玻璃),重点关注丹邦科技(002618)(PI膜),欧菲光(oncell触控)。

风险提示:OLED市场需求不及预期

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